媒體報道
中長期資金入市節奏加快 基金面臨挑戰和機遇
來源:中國基金報 時間:2019-09-17

       證監會全面深化資本市場改革工作座談會提出的深化改革12個發展重點,其中一個重要任務就是“推動更多中長期資金入市”。與之相呼應,多項實質舉措出臺,如繼續拓寬保險資金入市比例,取消QFII、RQFII入市額度限制,更多中長期資金入市可期。對此,業內人士表示,此舉有利于市場的長期穩定發展,有利于發揮股市的優化配置功能,也有利于長期價值投資理念的推廣。對于公募基金行業而言,未來如何與各類資產管理機構同臺競技、協同合作也是一大重要課題。

 

       長期資金入市可期

 

       針對推動更多中長期資金入市,不少業內人士表示,長線資金入市對樹立長期投資價值將起到重要作用。

 

       招商基金副總經理沙骎表示,對資本市場而言,中長期資金的引入主要會帶來兩方面的影響。首先,以保險資金為代表的投資風格更偏穩健,其戰略資產配置策略的目標周期更長,有助于引導資本市場更加理性化、長期化、價值化,有望成為市場穩定的“壓艙石”;同時,中長期資金的入市將進一步豐富市場的資金來源,更大程度上激活資本市場活力。

 

       “我覺得這是一個明確的信號,要引導中長期資金入市。尤其是鼓勵外資入市,將帶來更加成熟的投資理念和多元化投資方式,有利于壯大機構投資者力量,促進資本市場穩健發展。”晨星中國基金研究總監王蕊說。

 

       在匯豐晉信基金總經理王棟看來,長期投資本身能夠對整個資本市場起到長期呵護作用,長線資金加入資本市場,會降低整個資本市場的系統性風險,波動率也會減弱。

 

       “取消QFII、RQFII的入市額度限制是一項重大舉措。它是中國資本市場對外開放的重要一步,也是人民幣國際化所邁出的重要一步。”泓德基金副總經理溫永鵬表示,這一政策的實施,不僅可以拓寬國內資金對權益投資的比例,也增加了長期資金入市,引入更多境外長期資金。“當然,在這個過程中,也需要防范短期熱錢的流動,這也對國內經濟和國內企業提出了更高的要求,需要有更堅實的基礎,才能抵御短期資本流動造成的沖擊。”溫永鵬說。

 

       中金基金副總經理李永深入分析了短期與長期的影響。他認為,當前QFII渠道額度的矛盾并不突出,因此取消額度限制對于外資流入的短期效果不會特別顯著。但在結構層面上,北上渠道不能很好滿足國際資金投資需求有望因政策調整而得到補充。長期而言,未來險資與外資對于境內資本市場參與度的提高,將為資本市場帶來更多中長期資金,有利于市場的長期穩定發展,也有利于發揮股市的優化配置功能,在更深入的層面推廣長期價值投資理念。

 

       “推動更多中長期資金入市,拓寬險資入市比例,取消QFII、RQFII入市額度限制,這些舉措對資本市場都有重大影響。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,“近兩年,外資已經大量流入A股,但是占比還比較小——現在外資在A股的持股只有1.6萬億,占總市值的3%。預計未來10年,外資在A股市場的總市值占比應該能達到10%左右。外資不僅給A股帶來增量資金,更重要的是他們帶來的價值投資理念,將改變A股市場的投資生態。”

 

       在華寶基金副總經理李慧勇看來,基金公司發展中呈現出的很多問題其實并不僅僅是基金行業層面上的問題,投資者短期的申贖行為會對行情起到助長殺跌的作用。“公募基金的散戶持有人占比較高,僅靠基金公司的力量很難改變目前的狀況。”他表示,鼓勵長期投資者入市,拓寬保險資金入市比例,包括取消QFII、RQFII入市額度,都有助于優化基金持有人結構甚至資本市場的投資者結構,從而有助于改變當前資本市場換手率較高、價值投資不足、定價不夠公允、投資獲得感不高、上市公司不注重投資回報等現象。

 

       銀河證券基金研究中心總經理胡立峰認為,推動更多中長期資金入市,需要實質性的動作。目前,外資進入A股市場的力度、強度都超過境內機構。外資機構產生的“鯰魚效應”,正在推動境內機構樹立長期戰略思維,提高對資本市場的深刻認識。在長期考核方面、股票波動風險容忍度方面,都需要盡快拿出實質性措施。

 

       此外,嘉實基金、鵬華基金、融通基金、浦銀安盛等多家基金公司都認為,QFII和RQFII投資額度限制的取消,有利于促進外資加速布局A股市場,有利于提升A股的國際化水平。推動放寬各類中長期資金入市比例和范圍,有利于為資本市場帶來穩定長期資金,有助于形成以價值為主的投資理念,提高資本市場的穩定性和競爭力,也有助于基金公司立足長期、尋找高質量證券,為投資者帶來較好的、長期穩定的投資者收益。

 

       差異化競爭或加快優勝劣汰

 

       資管行業的對外開放也意味著各類資產管理機構間的競爭加劇,公募基金行業未來將面臨怎樣的競爭挑戰,當中是否蘊藏著新的發展機遇?

 

       對此,王蕊表示,隨著銀行理財子公司和外資等各類資管機構紛紛進入公募市場,基金公司更要提升競爭力,以應對市場挑戰。

 

       “今年以來,銀行基金子公司、外資私募等新的資產管理機構紛紛加入資產管理這個大家庭。對于行業來說,這是一種良性競爭的關系。”匯豐晉信基金總經理王棟分析,“我們看到,國內資本市場的參與者越來越多元化,需求也更加多元化,這就需要資產管理機構能夠提供同樣多元化的產品和服務,以滿足不同客戶的差異化需求。”

 

       “對公募基金行業而言,中長期資金的入市同時帶來了機遇與挑戰。”沙骎表示,一方面,險資、外資等中長線資金在資金體量上具備優勢,在經營理念、投資策略、風控合規等方面各有特點,他們的加快入市將進一步加劇大資管行業的競爭,倒逼境內基金公司完善經營業態,尋求創新與差異化發展。另一方面,綜合實力領先的基金有望成為長線資金的重要配置對象,在國內資本市場引入長線源頭活水的背景下進一步取長補短;同時,基金公司也可以積極探尋創新領域與長線資金共同合作,充分發揮雙方在渠道、資金等方面的協同優勢。

 

       李永也看到了公募行業將面臨挑戰與機遇并存的局面。他認為,機遇在于,公募基金在投研團隊與基礎設施建設上具有較明顯的先發優勢,這增加了公募基金與其他資管機構合作的機會。挑戰在于,基金業在獲取長期回報上優勢并不明顯,在未來資管行業長期回報導向的背景下,基金需要加強長期投研能力的建設,不斷提高競爭力。

 

       楊德龍表示,大量的長期資金入市,必然會給資本市場帶來正面的影響,公募基金行業將從中長線資金入市中受益,因為很多中長線資金可能會委托公募基金來管理;但同時,越來越多的資管機構入市,特別是明年我國將放開外資基金在國內設立全資公司,公募基金的競爭機會加劇,整個行業的優勝劣汰也會加速。



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