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勇奪3年期固收絕對收益冠軍! 三只債基均獲晨星最高評級,這家基金為何這么牛?
來源:中國基金報 時間:2019-10-21

       在即將迎來成立五周年生日之際,泓德基金收獲了公司產品業績的盛大“獻禮”:公司旗下固收基金絕對收益近三年排名奪冠,成立滿三年、不同策略的3只債基全部斬獲晨星“五星基金”評級。

 

       驕人業績的背后,泓德基金固收團隊的投研一體化建設,前瞻性、中長期視野的宏觀研究,投資上對“四大邊界”的堅守等釋放長期業績的因素,都開始浮出水面,一一揭開了打造固收業務長期回報的秘訣。

 

       3年期固收基金絕對收益奪冠  三只債基獲評晨星“五星基金”

 

       再有半年就迎來五周年慶的泓德基金,近期捷報頻傳,繼“股災”一周年時泓德基金成為唯一取得正收益的基金公司后,泓德基金的固收業務也在今年步入“收獲季”。

 

       近日,海通證券公布的“固定收益類基金絕對收益排行榜”數據顯示,截至今年三季度末,泓德基金旗下固定收益類基金近三年平均收益率為18.2%,在89家基金公司中位居榜首。另外,泓德基金旗下運作時間滿三年的泓德裕泰、泓德裕康、泓德裕榮三只債券型基金,全部獲得晨星“五星基金”評級,3只基金分屬高收益債策略、股票二級債策略、普通開放式純債策略,皆以優異成績獲得知名基金評級機構晨星的認可。

 

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表1:基金公司固收類基金絕對收益業績排名(數據來源:海通證券研究所)

 

 

       這一優異成績的取得,讓泓德基金固收團隊頗受振奮。

 

       分管泓德基金固收業務條線的副總經理溫永鵬告訴記者,從投資上而言,投資收益無法推演,每年斬獲多少收益并最終取得全市場第一。爭第一并不是泓德基金的目的,泓德基金希望公司產品的長期業績進入前5%分位就非常滿意。

 

       在溫永鵬看來,“投資60%是科學,40%的是藝術”,通過利率走勢大致可以判斷信用利差的未來走勢,判斷走勢的方向就是科學,但利差波動的范圍、如何在趨勢中把握信用風險和利率風險就是藝術。

 

       泓德基金經理趙端端也表示,泓德基金成立滿三年的三只債基皆斬獲晨星五星基金評級,三只債基還采取了不同的投資策略,多策略的投資方式皆受到長期市場波動的考驗和評級機構的認可,非常難能可貴。

 

       構建能力互補的投研團隊  投研一體化組織框架

 

       良好的投資業績離不開優秀的投研團隊。

 

       溫永鵬介紹,作為資產管理公司,核心人才是公司發展最重要的競爭力。泓德基金自2015年成立以來,始終重視優秀人才的作用,目前構建了年輕、有朝氣、團結協作的學習型投研團隊,不斷拓展投研的視野。同時,還通過固收團隊構建事業部制和實施核心人才激勵,引導基金經理做好長期業績,推動長期回報和基金規模的良性互動增長,最終落實泓德基金長期經營的理念。

 

       目前,泓德基金構建了宏觀經濟和利率走勢判斷與微觀信評研究相結合的投研體系,搭建了完整的宏觀研究、信用研究和投資經理相融合的固收業務團隊。

 

       其中,擁有多年宏觀研究經驗的溫永鵬和孫振作為固收部門的領頭人,為團隊的宏觀經濟研究決策和利率走勢判斷墊定了深厚的理論研究基礎;具備銀行資管、保險、四大會計師事務所等復合型從業背景的成員擔任信評研究員,共同為基金經理提供研究支持;李倩、趙端端、趙琳婧、毛靜平等幾位基金經理從業年限超過7年、且均有過大規模資金的管理管理經驗,不同經歷、不同背景的人才匯聚在一起,共同構建了泓德基金固收團隊投資研究一體化的組織架構。

 

       溫永鵬說,“團結協作的投研配合和復合型的人才隊伍,這是泓德基金投研體系的一大特色,也是我們自成立以來一直取得良好成績的根本保障。”

 

       另外,投資策略的實施離不開前瞻性、有深度、中長期視角的宏觀研究,離不開能力互補的信評團隊的協調配合,在趙端端看來,正是泓德基金的團隊凝聚了協同作戰的合力,才讓公司旗下不同策略的固收產品長期業績都能領跑市場。

 

       宏觀研究是資產配置的基礎,也決定了不同策略債基的倉位、久期和方向。趙端端舉例稱,在2018年初,固收團隊通過宏觀研究前瞻性地判斷出利率下行的大趨勢,他們認為相對此前的周期波動,這次會更長,以此為依據,他們將債券產品的久期配置拉長至4年左右,高等級信用債久期甚至拉長到5年,2018年全年秉持的“高久期策略”為泓德的固收產品帶來了可觀的回報。

 

       溫永鵬也表示,在泓德基金,有一整套完備的研究支持投資的固收業務流程體系,宏觀部門每月都會召開宏觀經濟形勢分析月會、每周周會等,及時跟蹤宏觀數據,展望未來利率走勢和信用市場變化。固收決策委員會與固收研究員、基金經理、交易部、專戶部等團隊充分討論形成結論,基金經理和信評團隊則對投資個券負責,實現宏觀研究、信評研究與投資的聯動,前瞻性研究對投資收益的貢獻、風險的規避都讓產品的穩健運作大受裨益。

 

       堅守“四大邊界”  投資上“有所不為”

 

       除了團隊建設與投研體系建設外,堅守四大邊界,投資上“有所不為”也是泓德基金構建固收產品鮮明風格,多策略產品跑出長期業績的重要秘訣。

 

       泓德基金經理李倩表示,雖然團隊、策略在固收投資中很重要,堅守邊界也同樣重要,在實際投資中,泓德基金堅持能力邊界、產品策略邊界、信用邊界和利率邊界,最終實現了不同策略產品在波動性、穩定性方面的區間平衡,并在各自策略中實現了資產配置的目標。

 

       李倩對此解釋,一是固收團隊中每個人都有自己擅長的能力圈,堅持自己擅長的工作邊界,才可以做到投資的專業化和精細化;二是不同類型的固收產品會堅持自身的策略邊界,在產品策略和信用等級的框架下做好投資,保持產品風格的持續穩定;三是信用債投資會堅守信用邊界,比如高收益債會適當信用下沉,對產品收益和風險再平衡,高等級信用債策略的目標是零違約,基金經理需要明確信用邊界,信評框架之外的個券不可參與;四是堅守利率邊界,比如從中長期看,權益和債券資產表現是反相關關系,二級債基通過將利率和久期設置到適當位置,平抑股債兩類資產給凈值帶來的波動。

 

       事實上,堅守“四大邊界”和有效的風險控制舉措,都讓泓德基金旗下固收產品平衡了風險和收益,并創造了長期穩健的收益。

 

       溫永鵬對此表示,如果以短期的視角看,高波動一般伴隨著高風險,如果拉長時間到三至五年,一定是在風險控制上做的更好,避免階段性下跌風險,同時做好進攻和防守均衡的固收產品,才能在長期業績上取勝。

 

       著眼固收業務未來  夯實發展根基

 

       在固收業務斬獲階段性成績后,溫永鵬表示,未來泓德基金還將在加強固收投研力量、拓展產品線、開展產品創新、強化投研與市場聯動方面繼續努力,做好固收業務業績和規模,為泓德基金未來的發展夯實發展的根基。

 

       溫永鵬表示,首先,隨著剛性兌付的打破,基金公司固收團隊需要不斷提升風險定價能力,這對公司的宏觀前瞻性研究和信評團隊的風險定價能力要求越來越高,泓德基金需要不斷提升固收投研力量,才能不斷適應市場變化。

 

       其次,從產品線布局看,目前泓德基金在主動債基的布局相對均衡,形成了較為完整的產品線,未來會繼續做好基金持營和新發,鞏固傳統策略管理優勢。同時,未來還將考慮拓展被動指數債基產品,適應養老金、保險資金等長線資金的配置需求,并通過債基產品創新,繼續滿足投資者多層次配置需求。

 

       最后,泓德基金未來還將強化投研部門與市場部門、外部代銷機構的聯動,不斷把固收業務做大做強。

 

       “我們未來會逐步增強宏觀前瞻性研究對產品發行的指導,更好匹配宏觀研究的優勢與市場行情的走勢,讓公司優秀的投資業績為更多的投資者帶來更好的投資回報。”溫永鵬稱。



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